預期報酬率：哪一種最適合退休規劃？

在規劃自己的退休生活時，我參考的是6.5%的平均年投資報酬率（未考慮通貨膨脹因素）。這個估算值是基於我個人的投資組合得出的，該組合大約包含70%的股票和30%的債券。這個數字可能因人而異。

為什麼平均年報酬率很重要？

計算退休儲蓄金額時，您應估算以下各項：

• 您預計花費多少？
• 年均通貨膨脹率。
• 您預計能從社會安全金中領取多少？
• 您預期投資的平均年報酬率是多少？

這並不容易，尤其是在距離退休還有幾十年的時候。

如果你的預期收益率高於實際收益率，你可能會面臨儲蓄不足、退休後資金短缺的風險。反之，如果你的預期收益率過於保守，你退休後可能會擁有超出實際需求的資金。雖然這未必是壞事，但目前可能會給你帶來不必要的經濟壓力。

使用投資計算器，您可以看到，即使年均收益率相差僅 1%，幾十年來也會產生巨大的影響。例如：

• 30 年間，100,000 萬美元的投資，平均年回報率為 7%，價值將達到… 額外200,000萬美元 也就是說，如果它能獲得 6% 的平均回報。
• 如果它能獲得 8% 的平均回報率，那麼它的價值將是 超過500,000萬美元 也就是說，如果它能獲得 6% 的平均回報。

什麼是「年均回報率」？

「年均回報率」此表述意義模糊。

如果你投資了一檔股票，第一年上漲了100%，第二年下跌了50%（年化報酬率為-50%），有些人可能會說「平均」年殖利率是25%。但這完全不合邏輯，因為你的投資價值剛好回到了初始水準。你的淨收益為0美元。

這種「簡單平均值」有時被用來描述波動性極高的投資隨時間的績效表現。然而，顯而易見，它在規劃方面幾乎沒有任何用處。

因此，當我們談論用於規劃目的的平均年度投資回報率時，我們應該指的是計算出的年度回報率，也稱為幾何平均值或複合年增長率 (CAGR)。

複合年增長率 (CAGR)

複合年增長率 (CAGR) 是一種假設的固定利率，它使得一定的現值在一段時間內透過複利轉化為一定的未來值。

您可以使用以下公式計算複合年增長率 (CAGR)，其中 PV = 現值，FV = 未來值，Y = 年數。

CAGR   =   (FV / PV)1 / Y  -  1

複合年增長率 (CAGR) 考慮了期間內所有再投資的股息。在分析歷史投資報酬率時，切勿低估股息再投資的重要性。提取股息而非進行再投資越多，您的預期回報就越低。

歷史股票市場報酬率

由於未來股市收益無法預測，我們能做的最好的方法就是參考過去的市場表現。若想更深入了解如何做出投資決策，您可以閱讀《如何解讀市場情緒數據以確定投資時機》。

如果檢視十年甚至二十年的時間跨度，平均年報酬率會有相當大的差異，尤其是在考慮通貨膨脹的情況下。

但當我們把時間跨度擴大到三十年時，報酬率就趨於平穩。 （這也是為什麼時間是投資中最重要的因素的另一個原因。）

標普500指數的平均歷史年化報酬率

十年期

20 年期

30 年期

我不建議只投資標普500指數。但是，如果你確實決定這樣做，考慮到其歷史表現，假設平均預期年回報率為10%（未考慮通貨膨脹因素）是合理的。

事實上，你的投資組合應該會更加多元化。雖然標普500指數（包含美國500家最大的上市公司）可能是衡量整個股市最常用的指標，但它並不能反映股市的全貌。

60/40投資組合的歷史平均年報酬率

為了更真實地了解有多少人為了退休目的而投資，我們應該看看一個由 60% 的多元化股票（大型和小型、美國和外國）和 40% 的債券組成的投資組合。

60/40 投資組合之所以廣受歡迎，是因為它平衡了股票投資的高風險和高回報，以及債券投資的風險和回報都較低。

截至 2024 年 4 月 30 日，60/40 投資組合 30 年的平均年報酬率為 8.28%，經通貨膨脹調整後為 5.42%（資料來源）。

近期，由於債券在高利率環境下表現不佳，60/40投資組合的受歡迎程度有所下降。然而，實際情況並非如一些批評者所描述的那樣糟糕：在截至2022年的十年間，60/40投資組合的平均回報率為6.1%。而在2022年之前的九年中，其回報率為8.9%。

未來股市報酬率會更差嗎？

我時不時會聽到一些金融專家警告說，可靠的股票市場分紅合約已經結束了。就我個人而言，我並不認同這種說法。

我們的全球經濟或許終有一天會達到極限，無法繼續成長。畢竟，我們正在消耗自然資源，人口成長速度也在放緩。但這些問題更有可能發生在我們的子孫後代身上。

然而，未來總是充滿不確定性。誰也無法保證股市在未來三十年裡會像過去三十年一樣表現得很好。

這就是為什麼在估算未來平均投資報酬率時需要謹慎行事的原因。

戴夫·拉姆齊在解釋投資的重要性時，經常使用12%的平均預期回報率，這讓他聲名鵲起。我認為這不僅是一個站不住腳的假設，更是一個危險的假設，而且我認識的大多數聰明的投資者都會同意我的觀點。

為什麼採用 6.5% 的預期年報酬率？

我選擇使用 6.5% 的平均預期年回報率，因為它處於過去 30 年平衡投資組合（60% 股票/40% 債券）所取得回報率的較低水平。

我希望並期待我的實際收益會更高，但我寧願保守估計，然後驚喜地發現並非如此，也不願到了退休年齡才意識到自己負擔不起我所期望的生活方式。

然而，有些人可能會說我不夠保守。我看過有人使用未經通膨調整的預估年均報酬率，高達5%。

你應該使用的平均年報酬率是多少？

決定您所使用的預期報酬率的最重要因素是您的風險承受能力和投資策略。

例如：

• 如果我 大膽的投資者 如果您計劃將 90% 到 100% 的投資都投資於股票，預計回報率為… 這很有道理。
• 如果我 普通投資者 如果你的投資組合比例為 60/40（或類似比例），我建議你估算收益率。 範圍在6%到8%之間。.
• 如果我 一位非常保守的投資者 該公司計劃將債券和/或現金的持有比例提高到40%以上，預計回報率介於 4%或5% 合適。

通貨膨脹狀況如何？

通貨膨脹是規劃退休時需要考慮的另一個關鍵因素。

從歷史上看，美國的通貨膨脹率每年大約在 1.5% 到 4% 之間。因此，如果你在通貨膨脹率為 3% 的年份獲得了 10% 的投資回報，那麼經通貨膨脹調整後的回報將接近 7%（這是一種簡化說法，但意思很清楚）。

記住，通貨膨脹是導致你無法僅僅把積蓄存在銀行帳戶就指望致富的主要原因。如果通貨膨脹率為3%，而你的收入只有2%，那麼你實際上是在賠錢！

就我個人而言，我更傾向於將通貨膨脹與投資回報分開考慮。然而，這樣做需要你在考慮通膨因素後，再估算未來的支出需求。讓我們來看看其中的差異：

通膨調整前的收益率

如果你投資100,000萬美元，30年後獲得9.5%的年回報率，那麼你的錢現在價值約1.7萬美元。如果你打算退休時動用這筆錢中的約65萬美元，你可能會覺得這相當不錯。 65,000萬美元相當於65,000萬美元的3.8%，假設你在1.7歲左右退休，這是比較舒適的提領率。

這種計算忽略了扣除通貨膨脹因素後你需要花多少錢。假設年均通貨膨脹率為3%，那麼30年後你需要157,000萬美元才能維持如今65,000萬美元所能提供的生活水準。從157,000萬美元中提取1.7萬美元，相當於9.2%的提取率，這將使你的退休計畫處於非常不利的地位。

經通膨調整後的收益

如果我們使用經通貨膨脹調整後的收益率，我們會發現，100,000 美元的投資，經通貨膨脹調整後年收益率為 6.5%，30 年後將產生 700,000 美元。

兩種情況下結果相同：您需要提取本金的9.2%才能支付65,000美元（以當前價值計算）的開支。因此，在這種情況下，您可能需要調整您的儲蓄或退休支出計劃。

得到幫助

預測投資報酬率只是退休規劃這道大題的一小部分。

如果您仍有疑慮，那麼為退休規劃打好基礎的最佳方法是與註冊理財規劃師合作。如果您需要協助尋找合適的理財規劃師，Paladin是一個絕佳的資源。只需輸入您的目標訊息，Paladin 註冊平台就會為您配對一位值得信賴、經過預先篩選的理財受託人，幫助您實現儲蓄目標。

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