比特幣主導地位指南：理解它並解讀圖表

BTC.D指標看似簡單，但其複雜性在於，圖表上的單一波動可能代表四種截然不同的情況，取決於市場其他部分的表現。 BTC.D佔比上升可能意味著比特幣走強，也可能意味著其他加密貨幣正在崩盤。同樣，BTC.D佔比下降可能表示對其他加密貨幣的需求增加，或穩定幣的普及率上升。要正確解讀BTC.D指標，必須與比特幣價格、ETH/BTC比率以及穩定幣佔比進行比較。否則，很容易誤解BTC.D指標。

• 那是什麼？ 比特幣市值佔比（BTC.D）是指比特幣的市值除以比特幣的總市值。 加密貨幣.
• 它揭示了什麼？ 這有助於區分由比特幣驅動的市場狀況和由山寨幣週期驅動的市場狀況。
• 主要風險或限制。 穩定幣、新代幣的上市、數據提供者的方法以及短期價格波動都可能扭曲這一比例。

比特幣市值佔比 (BTC.D) 衡量的是比特幣在加密貨幣總市值中所佔的百分比。如果比特幣市值佔比約為 60%，則意味著加密貨幣市場中大約每 10 美元就有 6 美元投資於比特幣。

基本公式是：

比特幣市值比例 = 比特幣市值 ÷ 加密貨幣總市值 × 100

如果比特幣市值1兆美元，而整個加密貨幣市場市值2兆美元，那麼比特幣的市佔率為50%。比特幣的市值是分子，而分母則包括圖表提供者計算的所有資產。

比特幣的市場份額是如何計算的？

比特幣市值是計算比特幣主導地位的第一步。市值等於比特幣價格乘以流通供應量，因此，當比特幣價格波動、其他資產價格波動或計算所依據的資產範圍發生變化時，比特幣主導地位也會隨之改變。如果您對比特幣作為資產和生態系統的運作方式還不甚了解，本指南將在您深入研究這一比率之前，先為您介紹比特幣價格變動的機制。

如果某個提供者的資料包含 Plus 穩定幣、封裝資產或新上市的代幣，那麼其顯示的比特幣市值佔比可能與使用範圍較窄的資料提供者有所不同。這並非數據錯誤，而是系統性選擇的結果，在比較不同平台的圖表時，這一點尤其重要。

為什麼比特幣的主導地位不能當作價格訊號？

比特幣的市場份額並不能告訴你比特幣以美元計價的價格是上漲還是下跌；它反映的是比特幣相對於其他加密貨幣市場的份額是增加還是減少。如果其他加密貨幣（山寨幣）上漲速度更快，比特幣的價格可能會上漲，但其市佔率卻會下降。反之，如果其他加密貨幣遭遇更嚴重的拋售，比特幣的價格可能會下跌，但其市佔率卻會上升。因此，在解讀比特幣市場份額時，你應該始終結合比特幣的價格漲幅、即時市場數據、ETH/BTC比率、穩定幣市場份額以及整體市場廣度等因素。

把它想像成一個運動積分榜。你的隊伍可能得分比以往任何時候都高，但如果其他隊伍得分更快，你的總得分百分比就會下降。比特幣的主導地位也是同樣的道理。

TradingView、CoinMarketCap、CoinGecko 和 Bitbo 都提供比特幣市值佔比圖表。由於不同平台提供的加密貨幣市場覆蓋範圍和更新時間各不相同，因此各平台的數據可能存在差異。

為什麼當前數值會有所不同？

像USDT和USDC這樣的穩定幣在大多數交易所的總市值計算中增加了超過300億美元，這使得比特幣的市值佔比相比調整後的穩定幣數據下降了約6-8個百分點。這種差異是不同數據提供者給出的比特幣市值佔比數據差異的主要原因之一，也是圖表比較有時會得出矛盾結果的原因之一。

選擇一張主要圖表來解讀趨勢，然後用其他圖表進行驗證。在分析過程中切換圖表來源可能會造成趨勢波動的假象，但實際上只是分析方法改變了。

比特幣 (BTC.D) 的市佔率是預測山寨幣行情時最常被引用的指標之一。比特幣市場份額的下降經常在加密貨幣社交媒體上被解讀為山寨幣行情即將開始的信號。然而，這種訊號往往為時過早或不夠全面。

真正的市場轉變需要的不只是下跌趨勢線。它還需要以太坊/比特幣（ETH/BTC）交易對的強勢、其他加密貨幣的廣泛參與，以及比特幣價格的穩定或上漲。

比特幣主導地位的下降何時才能為其他貨幣提供支撐？

當比特幣價格穩定或處於高位，而其他資產價格上漲速度更快時，比特幣主導地位下降的趨勢就更加明顯。在這種情況下，比特幣可能不會疲軟；它可能只是與以太坊、Solana 或其他市值較大的資產分享了市場份額。

當以太幣率先領漲，隨後是規模較大的加密貨幣，規模較小的資產隨後跟進時，這種訊號就更具說服力。這種廣泛的上漲趨勢遠比單一板塊的飆升（即使這種飆升也只會削弱比特幣一周的主導地位）更可信。

為什麼比特幣市場份額下降可能是個陷阱？

比特幣市場份額的下降可能具有誤導性，因為它可能是由於穩定幣的增長、流動性不足或投機活動有限造成的。如果比特幣價格下跌而穩定幣卻在擴張，那麼市場份額的下降可能只是反映了一種防禦性的市場策略，而不是對其他加密貨幣的真正需求。

窄板塊高點與整體趨勢轉變

少數板塊的上漲可能會分散人們對整體市場的注意力。例如，迷因幣的突然暴漲可能會削弱比特幣的主導地位，而不會改善大多數其他加密貨幣的處境。

同樣的警告也適用於單一的大型生態系。如果 Solana 表現強勁，而 ETH/BTC 交易對疲軟，其他小型山寨幣停滯不前，那麼市場可能獎勵的是單一趨勢，而非比特幣價格普遍下跌的趨勢。

結合其他相關圖表來看，比特幣的市佔率佔比就顯得更有價值。 ETH/BTC、穩定幣市佔率佔比、TOTAL2 以及其他指標都能更好地展現 BTC.D 走勢的真實意義。

這些圖表回答了不同的問題：

只有當多張圖表在多個交易日都指向同一趨勢時，分析結果才最有說服力，而不僅僅是基於一天的數據。

ETH/BTC 和大額資金周轉

ETH/BTC 交易對直接比較以太坊和比特幣。當 BTC.D 下跌而以太坊相對走強時，市場可能會轉向市值更大的山寨幣。預計到 2026 年初，以太坊的市場份額將徘徊在 9.5% 左右，遠低於其約 18% 的歷史平均水平，在本輪週期中，ETH 的表現明顯落後。

以太坊也有自己的週期驅動因素。二層活動、質押資金流動和ETF預期可以獨立於其他加密貨幣驅動ETH的價格，這也是ETH/BTC讀數與BTC.D.無關的另一個原因。

穩定幣和防禦型資金流的主導地位

穩定幣的主導地位有助於區分資金流向風險資產和防禦型資產。如果由於穩定幣市場在總市值中所佔份額較大而導致BTC.D價格下跌，資金可能會流向流動性資產而非其他加密貨幣。

這是產生錯誤訊號的常見來源。即使對山寨幣的投機需求疲軟或下降，穩定幣的成長也可能導致 BTC.D 分母發生變化。

TOTAL2 和其他指標用於衡量市場廣度

TOTAL2追蹤除比特幣以外的加密貨幣市場，而OTHERS則專注於少數幾家大型加密貨幣以外的其他資產。兩者共同作用，有助於檢驗BTC.D的下跌是普遍現象還是集中在少數幾家大型加密貨幣。

如果 TOTAL2 上漲而 OTHERS 落後，則資金週轉主要由市值較大的加密貨幣所驅動。然而，如果兩者都上漲而 BTC.D 下跌，則能更清晰地反映出更廣泛的替代幣參與。

當比特幣（BTC.D）的價值、其他加密貨幣的價值、穩定幣的供應量或整體市場規模受到影響時，比特幣的主導地位就會改變。儘管這一比例是基於簡單的計算得出的，但任何具體變化背後的驅動因素都可能存在顯著差異。

以下幾個因素常出現：

• 比特幣的價格波動速度比其他加密貨幣市場更快。
• 其他加密貨幣（山寨幣）的漲跌往往是一個整體。
• 穩定幣的供應量會增加或減少。
• 新的符號正在進入市場價值領域。
• 資本市場的主流觀點集中在某一類事物。

這些驅動因素往往會相互重疊。例如，比特幣引領的上漲行情可能會提升比特幣（BTC.D）的市場主導地位，同時，小市值加密貨幣（山寨幣）流動性不足則可能導致其價格下跌。

比特幣價格和供應量

鑑於比特幣的發行速度緩慢且可預測，其市值主要受價格波動的影響。雖然挖礦和區塊獎勵在比特幣（BTC.D）的市場主導地位中扮演次要角色，但價格通常是短期價格波動的主要驅動因素。

比特幣的最大供應量由協議規則決定，但其市場價值每秒都在變化。因此，即使比特幣的供應機制變化緩慢，其市場主導地位也可能出現劇烈波動。

提供其他貨幣和新上市商品

隨著新項目的推出、代幣的解鎖以及更多資產被納入數據提供者的指數，替代貨幣（山寨幣）的供應量變化速度可能更快。即使比特幣本身保持不變，這種供應量的增加也可能導致比特幣（BTC.D）的市場主導地位下降。

這就是為什麼以往週期中比特幣（BTC.D）的市場份額水平不能直接應用於當前市場的原因之一。加密貨幣的世界比2017年或2021年廣闊得多，也更加分散。

ETF、減半事件和市場敘事

對現貨比特幣ETF的需求可以支撐比特幣(BTC.D)的主導地位，因為資金正透過受監管的產品流入比特幣。自2024年1月推出以來，總部位於美國的現貨比特幣ETF已累積吸引超過56.9億美元的淨流入，而且這些資金通常會繼續持有比特幣，而不是流入其他加密貨幣。這種結構性轉變是比特幣(BTC.D)在2024-2026年周期內維持高位的原因之一，與以往週期相比，比特幣的主導地位依然穩固。

了解比特幣減半事件的演變過程以及每次減半事件背後的故事，可以讓人們對比特幣在減半前後數週內保持高度關注。比特幣ETF的資金流入會影響新需求到達比特幣的速度，使其與其他加密貨幣市場相比更快，加劇了比特幣價格在其他加密貨幣輪到減半之前上漲的趨勢。

比特幣在 2017 年、2021 年和 2024 年的主導地位看起來截然不同。了解每個週期高峰時比特幣的佔比是多少，以及為什麼它朝著那個方向發展，是理解「高」或「低」這些術語在其脈絡中的真正含義的最快方法之一。

2017 年多頭市場（ICO 熱潮）。比特幣 (BTC.D) 的市佔率在 2017 年初超過 85%。到 2018 年 1 月，其市佔率暴跌至約 35%，創下當時比特幣歷史新低。這主要是由於數百個新的 ICO 項目湧入市場，爭奪相同的資金。以太坊引領了這一趨勢，隨後其他規模較小的加密貨幣也陸續跟進。市佔率下降 50 個百分點的原因在於，作為分母的加密貨幣總市值隨著新增供應量的激增而大幅成長。

2018-2020 年（熊市與復甦）。 BTC.D在熊市期間穩步復甦。到 2019 年夏季，隨著山寨幣價格暴跌，比特幣鞏固了其作為預設加密貨幣的地位，BTC.D 的價格已反彈約 70%。然而，由於穩定幣成為一種新的、永久性的資產類別，BTC.D 的主導地位再也沒有完全恢復到 2017 年的高點。

2021年的多頭市場達到頂峰。在比特幣單日飆升至6萬美元期間，BTC.D在2021年1月一度上漲近73%，隨後由於以太坊DeFi、NFT以及Layer-1鏈之間的競爭導致資金外流，BTC.D價格暴跌。 2021年11月，BTC.D價格跌至近39%的低點，與FTX的FTT代幣崩盤以及山寨幣神話的破滅幾乎同時發生。

2022-2023年（FTX崩盤後的復甦）。受FTX崩盤和監管壓力的影響，山寨幣受到衝擊，BTC.D價格從39%反彈。到2023年中期，比特幣的市佔率自2021年4月以來首次超過50%，這得益於美國證券交易委員會（SEC）的執法行動，該行動將幾種山寨幣歸類為未註冊證券。

2024-2026 年（ETF 週期）。比特幣現貨交易所交易基金 (ETF) 於 2024 年 1 月推出，直接吸引了機構資本投資比特幣，而非其他加密貨幣或相關產品。 BTC.D 指數飆升至 60% 以上並維持在該水平，而其他加密貨幣季度指數未能持續突破 75%。截至 2026 年年中，比特幣的市值穩定在 58% 左右，這一水平高於以往週期的同期水平。

關鍵要點：隨著穩定幣和ETF的出現，BTC.D的「底部」在每個週期都在上升，因為穩定幣和ETF已經永久改變了分母和資金流動結構。如今60%的讀數與2019年的60%的意義截然不同。

儘管比特幣主導指數（BTC.D）很有用，但它也存在一些限制。常見的錯誤包括忽略不同資料提供者之間的方法論差異、將市值與實際流動性混淆，以及將單一K線視為最終訊號。

使用 BTC.D 指標的有效工作流程始於理解圖表所顯示的內容。然後，驗證價格波動是否足夠大、持續時間足夠長，並得到其他市場數據的支持。

方法論上的差異

不同數據提供者在計算比特幣主導指數 (BTC.D) 時的方法論差異源自於多種因素。不同的數據提供者使用不同的方法計算資產，數據更新頻率不同，對穩定幣或包裝資產的處理方式也可能不同。因此，不同平台間 BTC.D 指數的任何細微差異通常都是由方法論問題造成的。

這些措施有助於減少虛假比較：

• 使用單一主要資料來源來確定趨勢方向。
• 只有在核實了服務商的工作範圍之後，才能進行比較。
• 交易穩定幣或封裝資產時要謹慎。
• 請勿將來自一個來源的 BTC.D 資料與另一個來源的舊螢幕截圖混用。

BTC.D 指數波動幅度越小，其解讀就越有可能具有系統性。微小的變化很少能得出強而有力的市場結論。

市場價值可能會扭曲訊號。

雖然市值易於計算，但它可能會扭曲比特幣主導指數 (BTC.D) 的訊號，因為它並非總是反映真實的流動性。市值計算簡單，但它並不能完全衡量活躍資本。在加密貨幣領域，流動性才是真正驅動價格的因素，低交易量的資產可能擁有很高的帳面估值，高估了其實際市場權重。此外，新上市的代幣在獲得顯著流動性之前，其分母可能會發生變化。

這種扭曲在投機狂潮時期最為明顯。一組流動性低的代幣可以影響整體市值，而這種影響並不能反映實際可用資金。

一張圖表並不能構成交易計畫。

比特幣主導指數 (BTC.D) 僅應被視為診斷工具，而非用於制定買賣決策的綜合交易計畫。 BTC.D 是一種診斷工具，而非用於入場或出場的交易系統。它描述了市場主導地位，但並未考慮清算風險、槓桿、資金費率或部位規模。

在根據 BTC.D 指標的走勢採取任何行動之前，請先檢查其走勢是否與比特幣的價格走勢、ETH/BTC 比率、穩定幣的市值佔比以及其他加密貨幣的廣度一致。如果這些指標相互矛盾，BTC.D 更可能預示著市場的不確定性，而非確認明確的趨勢。

為了更深入地理解本文提出的觀點，這些指南提供了以下邏輯步驟：

• 穩定幣的工作原理——以及為什麼它們的顯示會扭曲 BTC.D 的讀數。
• 加密貨幣交易策略如何運作－BTC.D 指標是其中一個輸入參數；本指南解釋了交易者如何根據市場結構訊號做出決策。
• 加密貨幣世界中的流動性意味著什麼——本指南解釋了為什麼山寨幣流動性低會在投機性上漲期間扭曲市場主導地位的讀數。