總部位於倫敦的英國太空系統公司（BAE Systems）生產歐洲颱風戰鬥機，該公司正受益於歐洲國家擺脫美國國防承包商的趨勢。
投資非美國股票的投資組合經理多年來一直試圖吸引投資者的注意，他們指出，自金融危機以來，海外估值倍數已比美國股票便宜得多，他們的耐心終於在今年得到了回報。
MSCI EAFE指數涵蓋美國和加拿大以外的21個已開發市場的股票，今年上漲了7%，遠超過美國標準普爾500指數7%的跌幅。這略微縮小了兩者之間長達數十年的差距——摩根大通指出，從2008年下半年到2024年底，標準普爾500指數的年總回報率為11.9%，而MSCI EAFE指數僅為3.6%。這相當於前者的投資報酬率翻了七倍，而國際投資組合的報酬率甚至還沒有翻倍。
這種主導地位的部分原因是美國股市的獲利成長強勁得多，但摩根大通的一份報告顯示，標準普爾500指數的平均市盈率已升至21.7倍，而EAFE指數的市盈率僅為14.0倍，而其起始市盈率與美國股市相近。隨著人們越來越擔心關稅和更廣泛的不確定性將擠壓美國企業的獲利，國際投資者希望這一差距能進一步縮小。
先鋒集團、貝萊德和富蘭克林鄧普頓等資產管理巨頭提供數十種低成本的國際基金供投資者選擇。業績優於指數的主動型基金經理人主要關注歐洲國防股以及那些被認為能夠免受川普對日本和中國等國加徵關稅影響的國內企業。
「我們在美國市場的相對權重處於長期以來的最低水平，」Informed Momentum 首席投資長 Travis Prentice 表示。該公司管理著 2.5 億美元的動量型策略。 “在航空航天和國防領域，尤其是在歐洲，動量不僅持續增長，而且在所有這些關稅動盪中有所加速。”
Orbis投資組合經理人格雷姆·福雷斯特(Graeme Forrester)對此表示贊同，他負責管理Orbis 4.5億美元的國際股票策略。福雷斯特認為，飛機發動機製造商勞斯萊斯(Rolls-Royce )、總部位於倫敦的英國航空航天系統公司( BAE Systems，歐洲最大的國防承包商)以及德國國防公司萊茵金屬(Rheinmetall )都是不錯的選擇。 Orbis的國際策略自2008年底推出以來，年化收益率為10.8%，比基準指數高出4個百分點，並在今年第一季實現了10%的淨收益（扣除費用後）。
勞斯萊斯和BAE系統公司的股價今年都已上漲逾30%。萊茵金屬公司的股價飆升150%，這主要得益於德國議會3月承諾設立一項基金，在未來12年內斥資逾5億美元用於國防和基礎設施建設，這與德國長期以來的節儉支出政策截然不同。
川普曾多次批評北約，抨擊歐洲國家沒有為北約提供足夠的資金支持，並在3月暫停了美國對烏克蘭的軍事援助。這促使歐盟委員會於3月公佈了“2030戰備計畫”，授權撥款9億美元用於保衛烏克蘭，防止其遭受俄羅斯的侵略。歐盟委員會主席烏蘇拉·馮德萊恩警告稱，“我們所依賴的安全架構不能再被視為理所當然”，並敦促各國“購買更多歐洲產品”。這導致自川普當選以來，生產F-35戰鬥機的美國國防公司洛克希德·馬丁公司的股價下跌了15%，而同樣生產戰鬥機的英國宇航系統公司（BAE Systems）的股價則有所上漲。
「有時是新聞，有時是噪音，我們一直都得想辦法過濾掉這些訊息，但2025年是新聞特別多的一年，」威廉布萊爾國際領袖基金（William Blair International Leaders fund）的投資組合經理阿蘭娜·安德森（Alana Anderson）說道。該基金規模達1.1億美元，最近增持了英國航空航天系統公司（BAE Systems）和法國網路安全與國防公司泰雷茲（Thales）的股份。 “新聞內容涉及市場結構的轉變、國家間關係的性質以及老牌機構的韌性。”
儘管中國是川普貿易戰的主要目標，安德森的基金仍在增持中國股票，重點關注攜程等中國最大的線上旅遊公司。攜程在中國的市佔率超過50%。安德森表示：「我們認為，鑑於攜程的成長完全由國內消費驅動，其地緣政治風險較低。」他也指出，攜程股價自去年8月以來已上漲50%。
儘管川普力推將對華關稅提高至145%，但2025年上證綜指僅下跌1.6%。普倫蒂斯指出，總部位於北京的電子公司小米是去年股價上漲兩倍後仍維持成長動能的股票之一。該公司銷售的產品涵蓋智慧型手機到電動車等各個領域，如果美國大型科技公司面臨更高的對華進口關稅，小米或將從中受益。
Orbis 的 Forrester 對鄰國日本的前景更為樂觀。今年迄今為止，日經 225 指數幾乎扭轉了標準普爾 500 指數的跌幅。過去五年，日圓大幅貶值，幫助日本企業以美元計算，以更低的成本招募到技術工人。 Forrester 認為，日本央行今年 1 月將利率上調至 17 年來的最高水平，升息的前景可能會逆轉經濟成長。
「那裡的每個人都是大儲蓄者，」弗雷斯特說。 「每個人都還清了抵押貸款，有很多錢，但這些錢就放在銀行里，沒有任何收益。」從2016年到去年，日本一直實行負利率，但隨著通膨最終回歸，升息可能會讓日元升值，降低進口成本，並提高零售商和本地企業的利潤率。
根據Orbis的數據顯示， Forrester看好三菱地所，這家房地產公司擁有極具價值的物業組合，目前股價約為其公允價值的一半。這家開發商擁有東京著名皇宮週邊的大部分物業。其股價幾十年來一直處於平均水平，但今年迄今已上漲25%，租金自1989年日本股市崩盤以來首次大幅上漲。
「房地產公司的好處在於，即使提高租金，它們也不是工資密集型公司，因此不會受到成本壓力，」福斯特說。 “這種做法非常可持續，因為日本的房價非常便宜，你甚至可以用一半的價格買到。”
