到目前為止，在這場貿易戰中，只剩下一個「贏家」：黃金。這種貴金屬在金融災難中閃閃發光。
當其他人都在蜂擁而至時，我們作為逆勢投資者，認為未來會有更好的買入時機。下面，我們將深入探討四隻值得關注的股票，並按從差到好的順序進行排名（提示：我們最看好的投資標的的股息會隨著金價上漲而增長）。
但在深入探討這個問題之前，我們先來看看究竟發生了什麼事——先來看看美國國債。在貿易戰最激烈的時候，基準10年期美國公債殖利率在短短幾天內就從不到4%飆升至4.5%。截至我撰寫本文時，收益率仍在4.3%左右徘徊。
鑑於我們看到經濟放緩的跡象越來越明顯，基準殖利率出現這種異常行為——而當經濟放緩的擔憂加劇時，殖利率通常會下降。
10 年期公債殖利率的上升無疑引起了政府的關注：每當殖利率上升時，川普都會放鬆關稅。
談到債券市場，「Ragin’ Cajun」 James Carville 說得最好：
我曾經想過，如果真有輪迴，我會以總統、教宗或四成擊球率的球員的身份回歸。但現在，我會以債券市場的身份回歸。你可以嚇唬所有人。
事實證明，這次美國國債的主要賣方是中國，中國先前已開始相對低調地拋售其760億美元的國債儲備。
中國購買黃金：金價“暫時回升”
一個國家會用突然湧現的數十億美元買什麼？黃金。
事實是，中國已經購買黃金一段時間了：據《經濟時報》報道，高盛(GS)報告稱，中國2月份購買了50公噸黃金，使其黃金總儲備達到2,292公噸，約佔其黃金儲備總資產的6.5%。
鑑於美國對中國徵收高額關稅，而中國又能透過出售其持有的國債來提高美國的借貸成本，中國轉向黃金投資是完全合理的。 *註：在經濟不確定時期，黃金被視為避風港。 *
難怪最近黃金一直是市場上唯一上漲的綠色，價格飆升至每盎司3,300美元以上。現在人人都很樂觀。
我們同意買入黃金的理由，但圍繞黃金的市場共識令人擔憂。目前的交易讓我們感到矛盾和不安，所以我們沒有追漲黃金——但金價可能還會再次下跌。
事實上，這種情況可能很快就會發生，因為自從川普表示他可能會削減對華關稅以來，黃金價格略有下跌；而曾公開表示希望降低國債利率的美國財政部長斯科特·比森特則將與中國的貿易戰描述為「不可持續的」。
趁著等待時機，我們先建立關注列表，為下一次金價下跌做好準備。操作方法如下，將每筆交易依照由差到好的順序排列：
黃金ETF： 不錯 （但不含股息）
最受歡迎的黃金交易所交易基金SPDR 黃金份額 (GLD)追蹤黃金實體價格，扣除費用後，其費用約為資產的 0.40%。
這些費用並不算高；它們比你自己保管金銀貴金屬要便宜（無論從成本還是麻煩程度上來說）。但考慮到經營這類交易所交易基金所需的工作量如此之少，這些費用仍然偏高。例如，追蹤標普500指數的SPDR標普500指數ETF信託（SPY）的費用僅為0.09%。
然而，如果你想尋找一種簡單的方法來追蹤黃金價格，GLD 是一個不錯的選擇。作為收益型投資者，我們要求股息，所以我們會跳過這個選項。
黃金封閉式投資基金： 比ETF更好， 但「純粹的投資」卻很少見。
在封閉式投資基金方面，有兩隻基金脫穎而出，首先是ASA黃金和貴金屬有限公司（ASA），該基金投資於黃金礦業公司和其他貴金屬。它還可以持有黃金、白金和類似的商品。
該公司主要持有加拿大（82%）和澳洲（13.5%）的合併礦業公司，但這些公司大多為小型股，其投資組合中26%投資於勘探公司而非生產公司。由於這是一檔封閉式基金，我們可以以低於其淨資產價值（NAV）11.8%的折價買進。
該基金過去十年的表現確實優於GLD，但正如你所預期的那樣，由於其投資組合更具投機性，其波動性也更大：
此外，股息幾乎可以忽略不計（約0.1%）。雖然11.8%的折扣聽起來很誘人，但優惠永無止境。
然而，如果您希望長期內跑贏金價，不介意投資黃金以外的貴金屬，也不介意波動性的正面影響，那麼 ASA 可能適合您。
接下來要介紹的是封閉式基金領域的GAMCO 全球黃金、自然資源及收益信託基金 (GGN)。該基金解決了我們的收益問題，收益率為 8.4%。
但這並非純粹的黃金投資，其投資組合中超過一半是礦業股票——包括黃金和非黃金投資，例如鐵礦石開採公司力拓（RIO）。三分之一是能源股。
此外，GGN 並不便宜，其 1.4% 的折扣很少會有太大變動，就像 ASA 一樣。
最後，GGN 的表現長期遜於黃金：今年上漲了約 16%，而黃金追蹤 ETF 的漲幅為 25%。
這導致我們：
支付股息的黃金股： 我們的首選
我們利用金價下跌的最佳方式是投資像紐蒙特礦業公司（NEM）這樣派發股息的黃金礦業公司。如果能源價格持續低迷，降低這些公司的成本，這一點尤其適用。
這就是我們在 2023 年 6 月透過Hidden Yields諮詢招股說明書購買 NEM 股票時的情況。當時，黃金價格約為每盎司 1,960 美元，西德克薩斯中質原油價格為每桶 70 美元，我們看到，隨著傑伊·鮑威爾對通膨發表強硬言論，同時悄悄地向金融市場提供充足的流動性，黃金價格上漲至每盎司 2,500 美元。
我們可以從人工智慧股票泡沫和納斯達克指數的上漲中看到傑伊「低調的量化寬鬆」政策的影響。當聯準會收緊通膨控制時，這些現象就不會發生。
我們對黃金走勢的預測完全正確：聯準會先是悄悄放鬆貨幣政策，隨後公開降息，金價飆升至每盎司2,650美元，提振了NEM等礦業公司的股價。一年半後，我們賣出了NEM的股票，獲得了高達29%的總回報。
NEM目前的收益率為1.9%，支付基本股息和隨金價波動的浮動股息。這很好——前提是買入時機合適。
下次出現合適的投資機會時——我指的是金價下跌和能源價格持續疲軟——NEM可能會重新納入我們的投資組合。屆時我會通知Hidden Yields的會員。
揭露：無
