西洛可風從撒哈拉沙漠吹過地中海，帶來乾燥、潮濕的空氣，風速可達颶風。據說，西洛可風會刺激人體，加劇健康問題，並腐蝕機械設備。
一股經濟熱浪正從先前的情況中襲來，它克服了貿易戰的不確定性，帶來了勞動力市場的動盪，引發了人們對國家債務的擔憂，並因國際社會對美國行動和意圖日益增長的不信任而加劇，最終形成了悶熱的氛圍。經濟衰退的可能性正在上升。
聯準會說了什麼？
聯準會聯邦公開市場委員會（FOMC）決定將基準短期聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間，這並不令人意外。聯準會觀察人士關注的並非數據，而是FOMC聲明以及主席鮑威爾在周三為期兩天的會議結束後的演講。
聯邦公開市場委員會的聲明喜憂參半。聲明指出，2025年第一季美國GDP萎縮的原因是進口激增，因為企業在關稅達到新高之前大量進口商品。除此之外，經濟“依然強勁”，失業率也維持在較低水準。
然而，鮑威爾的演講明確提及了一些負面跡象。多項調查顯示，消費者信心下降。截至3月份的12個月內，平均通膨率為2.3%。剔除波動較大的食品和能源價格後，年比通膨率為2.6%。鑑於聯準會的目標通膨率為2%，目前的經濟情勢仍比聯準會預期的更為脆弱。
鮑威爾也指出，如果關稅持續大幅上調，「可能會導致通膨上升、經濟成長放緩和失業率上升」。通膨結果可能是一次性的刺激，也可能是更持久的。他補充說：「能否避免這種情況，取決於關稅效應的規模、其完全傳導至價格所需的時間，以及最終能否穩定長期通膨預期。」* 註：鮑威爾此處指的是貿易政策對整體經濟的影響。 *
聯準會的職責是管理其雙重使命：穩定物價和實現最大永續就業。正如鮑威爾所說，這可能導致兩者「捉襟見肘」的「困境」。屆時，他們或許不得不調和這兩者，這意味著物價上漲速度將超出預期，或者失業率將開始攀升。這種情況或許不會發生，但鮑威爾和聯準會目前已將其視為潛在挑戰。 *專家提示：平衡通膨和失業率是各國央行面臨的重大挑戰。 *
不確定的經濟跡象：分析視角
牛津經濟研究院週三在電子郵件聲明中指出，聯準會可能會等待現有數據和新興事態發展做出反應，這可能意味著直到12月才會降息。這種做法與央行過去對經濟發展的反應方式一致。
然而，該機構在利率上升的整整一年後才採取行動，而這些措施似乎未能抑制通膨。物價上漲的原因一部分是疫情導致的供應鏈中斷，另一部分則是大型企業利用疫情抬高價格，導致疫情以來利潤大幅增加。有時，不作為比作為更好，但行動太遲往往會令人後悔。 *註：評估貨幣政策需要仔細考慮其滯後效應。 *
正如牛津經濟研究院所寫，勞動市場的持續強勁是個好消息。但這能持續多久呢？聯邦政府的裁員政策尚未在就業報告中反映出來；4月份的數據顯示，就業人數僅小幅減少了9,000個。 5月初報告發佈時，萬寶盛華集團（ManpowerGroup）稱其為“令人驚訝的結果”，但也揭示了“根基上的裂縫”，表明就業市場正面臨壓力。該公司的數據顯示，由於企業採取「更具策略性和深度」的招募方式，並採取「觀望」策略，職缺較去年同期下降了11%。
美國勞工統計局的一份新報告顯示，2025年第一季度，美國生產力下降0.8%，而單位勞動成本則上漲5.7%，年比均下降。雖然下降幅度僅持續一個月，但如果持續下降，可能預示經濟放緩。 *解讀：生產力低下加上勞動成本上升可能預示著潛在的通膨壓力。 *
汽油價格年減，這看似是好事，但別忘了，這意味著能源市場認為全球經濟正在放緩。這可能意味著經濟衰退。川普政府希望大幅削減對低收入和有限收入家庭的住房援助。國會可能會批准，也可能不會；總統的意願通常不會直接轉化為預算，總是會有修正案或分歧。但正如維羅妮克·德·魯吉在自由主義雜誌《理性》上所寫，即使是總統預算，「也將基本維持在1.6兆美元不變」。
經濟領域存在著如此多的未知數和複雜性，而國際社會對美國經濟及其全球地位的信心卻如此之低。如此多的不確定性都可能出問題，而這或許就是最令人擔憂的跡象。 *分析：日益增長的不確定性需要謹慎的風險管理和持續的情境評估。 *
