Netflix（NASDAQ：NFLX）股價今年表現異常出色，自1月初以來上漲近25%，目前股價接近每股1,100美元。這一飆升可歸因於多方面因素。 Netflix的財務表現強勁，這主要得益於其低價廣告支援型套餐的用戶成長、嚴格的密碼共享防範措施以及廣告收入的增加。 2025年第一季，Netflix的營收超出預期，成長13%至10.54億美元，每股盈餘成長25%至6.61美元。此外，該公司成功漲價，也未遇到明顯的用戶阻力。 1月下旬，標準套餐的價格上漲至每月約18美元，而高級套餐的價格則上漲至每月約25美元。那麼，Netflix的股票現在是否仍具有投資價值呢？
我們認為股票看起來 有吸引力但不穩定，使其成為 艱難的選擇 目前價格約為 1110 美元，可買入。我們認為，NFLX 股票值得關注的原因有很多，這使其頗具吸引力，但鑑於其目前的高估值，極易受到負面事件的影響。
我們的結論是基於Netflix當前股票估值及其過去幾年營運表現、當前及歷史財務狀況的評估。我們基於成長、獲利能力、財務穩定性和應對經濟低迷的能力等關鍵指標對Netflix進行估值，結果顯示該公司展現出非常強勁的營運表現和穩健的財務狀況，詳情如下。
Netflix 的價值與標準普爾 500 指數的估值相比如何？
考慮到每1美元的銷售額或利潤所支付的成本，與整個市場相比，NFLX股票似乎非常昂貴。
• Netflix 的市銷率 (P/S) 為 12.3，而標普 500 指數的市銷率僅為 2.8。
• 此外，該公司的市淨率（P/FCF）為 65.3，而標準普爾 500 指數的這一比率為 17.6。
• 此外，該公司的本益比 (P/E) 為 55.2，而基準指數為 24.5。
Netflix 的收入在過去幾年如何變化？
Netflix 的收入在過去幾年中實現了顯著增長，這反映出其在娛樂串流媒體市場的領先地位。
• Netflix 的營收平均成長率為 過去三年（相較之下，標準普爾 500 指數同期成長了 6.2%）。強勁的成長反映了該公司吸引新用戶和留住現有用戶的能力。
• 其收入成長了 過去12個月，Netflix的營收從35億美元成長至40億美元（同期標準普爾500指數的成長率為5.3%）。這一成長凸顯了Netflix強勁的財務表現及其持續成長的收入能力。
• 此外，季度營收成長了 第四季達到11億美元，去年同期為9.4億美元（標準普爾500指數成長4.9%）。這一成長顯示Netflix在娛樂串流市場持續表現強勁，跑贏整體市場。
Netflix 的利潤有多高？
Netflix 的利潤率高於Trefis 涵蓋的大多數公司。
• Netflix 營業收入 過去四個季度，這一數字已達到 10 億美元，相當於 高達26.7%的營業利益率 （標準普爾 500 指數為 13.1%）。
• Netflix的營運現金流（OCF） 在此期間，這一數字達到了 7.4 億美元，這表明 經營現金流利潤率適中，為18.9% （標準普爾 500 指數為 15.7%）。
• 過去四個季度，它已達到 Netflix淨收入 8.7億美元—表明 淨利率高達22.3% （標準普爾 500 指數為 11.3%）。
Netflix 的財務狀況穩定嗎？
Netflix的資產負債表看起來非常穩健。
• 截至上季末，Netflix 的債務為 160 億美元，而其市值為 4,740 億美元（截至 2025 年 5 月 12 日）。這表明 3.2%的強勁負債權益比率 （標準普爾 500 指數為 21.5%）。 [註：負債權益比越低越好]
• Netflix 的總資產為 52 億美元，其中現金（包括現金等價物）佔 8.4 億美元。這意味著： 現金資產比率高達17.9% （標準普爾 500 指數為 15.0%）。
在經濟低迷時期，NFLX 股票的韌性如何？
在近期幾次市場低迷時期， NFLX股票的表現略優於標普500指數。擔心市場崩盤會對NFLX股票造成什麼樣的影響？我們的分析面板「市場崩盤時Netflix股票會跌到什麼程度？」全面分析了該股票在以往市場崩盤期間及之後的表現。
通膨衝擊（2022年）
• NFLX 股價下跌 從 2021 年 11 月 17 日的峰值 691.69 美元跌至 2022 年 5 月 11 日的 166.37 美元，而從峰值到谷底的跌幅為 對於標準普爾 500 指數。
• 股票回升 其全部價值達到了危機前的峰值。 截至 2024 年 8 月 20 日。
• 自那時起，該股已於 2025 年 5 月 4 日上漲至 1,156 美元的高點，目前的交易價格約為 1110 美元。
COVID-19 疫情（2020 年）
• NFLX 股價下跌 從 2020 年 2 月 18 日的峰值 387.78 美元跌至 2020 年 3 月 16 日的 298.84 美元，而從峰值到谷底的跌幅為 對於標準普爾 500 指數。
• 股票回升 已經完全過了危機前的峰值 截至 2020 年 4 月 13 日。 *註：這一強勁表現反映了疫情封鎖期間對娛樂串流服務的需求增加。 *
全球金融危機（2008年）
• NFLX 股價下跌 從 2008 年 4 月 17 日的峰值 5.81 美元跌至 2008 年 10 月 27 日的低點 2.56 美元，而從峰值到谷底的跌幅為 對於標準普爾 500 指數。
• 股票回升 其全部價值達到了危機前的峰值。 截至 2009 年 3 月 17 日。 *註：股票的快速回升是一些公司在經濟危機面前表現出的韌性的一個例子。 *
整合所有資訊：對 NFLX 股票的影響
綜上所述，Netflix 基於上述指標的表現可以概括如下：
• 生長：非常旺盛
• 獲利能力：強勁
• 財務穩定性：非常強
• 抵禦經濟衰退的能力：中性
• 總體而言：非常強勁
因此，儘管估值極高，但該股票依然極具吸引力，但也波動性極大，這印證了我們關於NFLX是一隻難以買入的股票的結論。 *這是因為該股票對用戶數量和未來成長前景的變化高度敏感。 *
