什麼是Tether？一種與美元掛鉤的穩定幣。

Tether (USDT) 是一種與美元掛鉤的穩定幣，由 Tether International 發行，用於在加密貨幣網路之間轉移代幣化的美元。

與其說Tether是一種銀行存款，不如說它更像是加密貨幣市場中美元的替代品。其主要代幣USD₮或USDT旨在與1美元的價格接近，並在以太坊、波場、Solana、Avalanche和TON等公共區塊鏈上流通。 Tether擁有儲備金並會公佈相關信息，但持有者仍面臨與發行方、贖回、監管和網路相關的風險。

• 那是什麼？ Tether 是 USDT 的發行方，USDT 是一種與法幣掛鉤的穩定幣，旨在追蹤美元。
• 為什麼這很重要？ USDT 是加密貨幣領域的主要流動性管道之一，可用於交易、支付、資金轉帳以及在銀行營業時間之外獲取美元。
• 主要風險或限制。 USDT 依靠 Tether 的儲備金、贖回規則、法律權威和支持的區塊鏈，而不是存款保險。

Tether既是一家公司，也是一系列產品。 USDT是其最大的代幣，是一種基於區塊鏈的資產，與美元1:1掛鉤，並由Tether的儲備金支持。在日常使用中，大多數人提到「Tether」時，指的通常也是USDT。

USDT之所以重要，是因為它為加密貨幣用戶提供了一種代幣化的美元單位，無需傳統銀行系統即可在交易所、錢包、 DeFi協議和跨境支付流程中使用。交易者無需透過銀行帳戶即可將比特幣兌換成USDT。用戶可以透過支援的網路發送USDT，速度遠超銀行轉帳。做市商可以使用這種比波動性較大的加密貨幣資產更接近美元的單位來為資產定價。

需要注意一個重要的法律區別。 USDT並非法定貨幣，不屬於法定支付手段，也不受美國聯邦存款保險公司（FDIC）或其他司法管轄區類似機制的保障。透過Tether直接發行和贖回USDT需要已驗證的Tether客戶帳戶。如需查看USDT的即時價格、供應量和交易量數據，請參考DzTecnium上的Tether Marketplace頁面。

USDT 透過儲備金、贖回潛力、交易流動性和市場套利等多種機制維持與美元的掛鉤。了解這些機制的每一層，能夠區分真正了解自身風險敞口的 USDT 持有者和那些認為 USDT 只是簡單儲蓄帳戶的人。

當獲得授權的客戶購買時，Tether 會發行新的 USDT 代幣。這些代幣隨後可透過交易所、場外交易 (OTC)、數位錢包和去中心化應用程式 (dApp ) 進行交易。符合資格且經過驗證的客戶也可以透過 Tether 網站將 USDT 兌換成法定貨幣，但需遵守最低限額和適用費用。大多數個人用戶不會直接與 Tether 進行交易；他們通常透過交易所或經紀商進行買賣和退出。

這便形成了兩個截然不同的定價層。第一層是Tether為已驗證客戶提供的合約贖迴路徑。第二層是交易平台上的二級市場定價。如果USDT交易價格低於1美元，專業交易員可能會以折扣價買進代幣，並在價格接近1美元時贖回或賣出。如果交易價格高於1美元，新發行和隨後的市場拋售可能會將價格拉低。這種相關性是基於正常市場條件下套利機制的有效性而得出的。

贖回流程並非為小額或頻繁交易而設計。最低購買或贖回金額為 100,000 萬美元，贖回手續費為 1,000 美元或 0.1%（以較高者為準），購買手續費為 0.1%，驗證費為 150 美元（以 USDT 支付）。對於較小金額，平台交易流動性通常是更實際的入場和出場方式。

USDT 不與任何單一區塊鏈綁定。截至 2025 年 12 月 31 日，Tether 代幣可在 13 條區塊鏈上使用：以太坊、波場、TON、Liquid、Solana、Avalanche、Tezos、Near、Cosmos、Celo、Kaia、Aptos 和 Polkadot Asset Hub。

網路選擇不容忽視。以太坊上的 USDT 是 ERC-20 代幣。波場上的 USDT 使用波場的基礎設施。索拉納網路上的 USDT 使用其自身的基礎設施。交易所和錢包必須支援您選擇的特定網路。將 USDT 發送到錯誤的網路或不相容的錢包地址可能會導致資金永久丟失。

Tether 也可能停止對整個網路的支援。 2025 年 9 月 1 日，Tether 停止在 Omni、Bitcoin Cash SLP、Kusama、EOS 和 Algorand 上兌換 USDT。 EUR₮ 的兌換已於 2025 年 11 月 27 日結束。這些網路上的代幣可能仍會出現在您的錢包中，但官方的兌換選項、交易所支援和遷移選項因網路而異，且無法保證。

網路選擇也會影響成本。如果您的接收錢包、交易所或合規環境不支援該網絡，那麼更便宜的路徑並不總是最安全的。

USDT 有許多獨特的應用場景，反映了加密貨幣市場的不同部分對它的依賴程度。

交易流動性極高。 USDT交易對允許交易者在比特幣、以太坊、Solana、其他加密貨幣以及類似法幣的資產之間進行交易，而無需離開加密貨幣市場。因此，這種美元單位可以全天候在各個市場進行交易，即使在無法隨時透過本地銀行進行交易的情況下也能暢通無阻。

跨國支付是USDT的重要用途。自由工作者、交易所客戶或交易員可能更傾向於使用USDT，因為它比銀行轉帳速度更快，而且在美元短缺或當地貨幣不穩定的國家更容易收款。但其限制在於，一旦發送，結算就無法更改，收款人仍然需要一種方式來持有、使用或轉讓該代幣。

DeFi 應用程式為 USDT 增添了第三個用例。 USDT 可用於流動性池、借貸協議、永續期貨保證金交易和跨鏈應用。除了 Tether 本身固有的風險之外，這些應用還帶來了智能合約、預言機、清算和橋接等方面的風險。

國庫和機構庫存完善了整個體系。交易所、場外交易平台、支付處理商和USDT交易公司都利用USDT來結算債務、設定價格以及在不同交易場所之間重新平衡流動性。正在比較不同交易場所的團隊可以從DzTecnium的加密貨幣交易所著手。

不，USDT 不能直接（原始）質押，因為它是一種由儲備金支持的穩定幣，在多個區塊鏈網路上發行，而不是權益證明（PoS）資產，不會向代幣持有者支付獎勵。

當交易所或應用程式使用“USDT質押”一詞時，通常指的是完全不同的活動。實際的活動是以下幾種之一：

• 將 USDT 借給中央平台或借款人池。
• 將 USDT 存入交易平台的收益產品中，期限靈活或固定。
• USDT 為去中心化金融 (DeFi) 提供貨幣市場協議。
• 以 USDT 為交易對中的一方 流動性池.

風險的性質因產品而異。基礎資產的收益來自網路共識機制，該機制受鏈上規則約束。而USDT收益產品的收益則來自借款人利息、流動性費用、交易所激勵或推廣預算，這些來源中的任何一項都可能在未事先通知的情況下停止、發生變化或在特定地區不可用。

在將資金存入任何USDT收益產品之前，您應該檢查以下事項：託管機構是誰、是否存在贖回限製或鎖定期、該產品是否在您所在的國家/地區可用，以及智能合約或交易對手風險的性質。更高的收益率並不能消除這些限制。

Tether 的儲備金為其發行的、由法幣支持的代幣提供保障。 Tether 代幣與其對應的法幣 1:1 掛鉤，Tether 每日公佈儲備金資訊。

本次審查期間可取得的最新儲備報告是Tether International截至2025年12月31日的財務資料和儲備報告。 Tether的流通代幣儲備為192.88億美元，而公司負債為186.54億美元，截至報告日，資產比負債多出約6.34億美元。在這些負債中，186.45億美元與已發行的數位代幣相關。

Tether儲備金的組成至關重要，因為並非所有支援資產都像現金一樣運作。其資產配置包括122.33億美元的美國公債、19.28億美元的隔夜逆回購協議、5.55億美元的定期逆回購協議以及33.95萬美元的現金和銀行存款。此外，還包括17.45億美元的貴金屬、8.43億美元的比特幣、2.76億美元的其他投資以及17.04億美元的擔保貸款。

國庫券和回購協議通常比黃金、比特幣、擔保貸款或其他投資更具流動性。這些流動性較差的資產有價格風險、安全風險和清算風險，而短期國庫券則不存在這些風險。

該報告也存在一些限制。報告日期為2025年12月31日晚上11:59（UTC），BDO並未確認任何其他日期或時間。財務資料報告採用國際財務報告準則（IFRS）的確認和計量原則，但所包含的資訊不足以完全滿足IFRS下財務揭露和報表的列報要求。儲備金報告僅按日期和類別列報，並非對公司、其內部控製或其交易對手進行全面且持續的審計。

對於穩定幣而言，USDT 具有多層風險特徵，大多數新手在使用前並未完全理解。這些風險各不相同，而且會相互疊加、累積。

發行方風險至關重要。 USDT 依賴 Tether 維持儲備金、處理合格贖回、管理交易對手以及遵守適用法律的能力和意願。存放在政府擔保銀行帳戶中的美元與公共區塊鏈上的 USDT 代幣不同；它們代表著不同的法律權利，並受不同的法規保護。

儲備風險源自於儲備的形成。一份日期為2025年12月31日的報告顯示，Tether除了持有國債和回購協議（repos）外，還持有大量黃金、比特幣、抵押貸款和其他投資。這些資產在正常情況下可能很有價值，但它們也存在短期國債所沒有的價格風險、安全風險和交易對手風險。

贖回風險對一般使用者的影響遠超過最低要求所顯示的程度。直接使用 Tether 贖回需要已驗證的帳戶，且帳戶餘額至少為 100,000 萬美元。這意味著大多數散戶用戶只能透過交易所流動性贖回，而非直接兌換 Tether。如果交易所限制提現、失去銀行服務或下架 USDT 交易對，用戶將 Tether 兌換回法幣的途徑將迅速變得狹窄。

網路風險與 Tether 的儲備金完全無關。 USDT 轉帳不可撤銷。將代幣發送到錯誤的地址、不支援的網路或被盜用的數位錢包意味著您將承擔永久損失的風險。轉帳前務必驗證網路和地址，如果目的地不熟悉，請先發送少量測試幣。

Tether 的條款中明確體現了發行方控制的風險。在必要情況下，Tether 可以凍結代幣、將地址列入黑名單，並將資產移交給政府機構或執法部門。 2026 年 4 月，Tether 與美國政府合作，凍結了兩個地址中價值 344 億美元的 USDT，這是 Tether 與 65 個國家/地區的 340 多個執法機構合作的一部分。

監管風險因地區而異，並非統一標準。歐洲經濟區 (EEA)、美國、拉丁美洲或亞洲的用戶可能會遇到不同的交易所上市資訊、贖回途徑、稅務處理和合規要求。代幣可以在全球範圍內流通，但其訪問權限僅限於當地。

Tether 的歷史是 USDT 持續受到密切關注的主要原因之一。 2021 年，美國商品期貨交易委員會 (CFTC)因 Tether 涉嫌偽造 USDT 的資金儲備，責令其支付 4,100 萬美元罰款。 Tether 至少在 2016 年 6 月 1 日至 2019 年 2 月 25 日期間虛報其儲備金，在長達 26 個月的樣本期內，僅有 27.6% 的時間其法幣儲備充足。

2021年，紐約州總檢察長辦公室與Bitfinex和Tether達成和解。這兩家公司透過虛報儲備金並隱瞞全球約850億美元的損失，欺騙了客戶和市場。和解協議要求他們停止與紐約州居民的交易活動，支付18.5萬美元的罰款，並提交補充報告。

Tether International, SA de CV 於 2025 年 1 月從英屬維京群島遷至薩爾瓦多，成為唯一一家發行法幣支持代幣的公司，並根據薩爾瓦多《數位資產發行法》獲得穩定幣發行商和數位資產服務提供商的許可證。

然而，歐洲的情況則有所不同。 《加密資產市場監管條例》(MICA) 制定了歐盟加密資產（包括電子貨幣代幣和資產參考代幣）的規則。各國監管機構已被指示確保加密資產服務提供者在2025年第一季末前遵守MICA關於資產參考代幣和不符合MICA規定的電子貨幣代幣的相關規定。預計交易平台將在2025年第一季末之前停止提供不符合規定的代幣進行交易，並且僅允許進行銷售相關的轉帳。

在美國，《GENIUS 法案》於 2025 年 7 月生效。該法案建立了一個聯邦穩定幣系統，要求 100% 的儲備金以美元或短期國債等流動資產作為支持，要求每月公開披露儲備金，並要求發行人遵守《銀行保密法》規定的反洗錢和製裁義務。

為了因應美國的監管框架，Tether 推出了專注於美國的獨立代幣。 2026 年 1 月，Tether 推出了 USA₮，這是一種受聯邦監管、以美元為支撐的穩定幣，旨在根據《GENIUS 法案》運作，並由 Anchorage Digital Bank 發行。該產品與全球性的 USDT 不同，USDT 仍然是 Tether 在離岸和國際加密貨幣市場上的主要代幣。

大多數人更傾向於透過交易平台而非Tether的直接兌換系統來獲取USDT。中心化平台通常提供最簡單的途徑，因為它們可以在一個介面內處理法幣充值、交易對、網路選擇和提現等所有操作。有興趣比較不同儲值平台安全性的用戶，可以先查看DzTecnium發布的加密貨幣交易平台安全排名。

典型的交易流程如下：選擇一個支援您所在地區的交易平台。存入法幣或其他加密貨幣資產。購買 USDT。提現前選出正確的網路。發送少量資金測試目標網路是否正常。妥善保管交易記錄，以備稅務及會計之用。

錢包的選擇取決於您打算如何使用代幣。交易所提供的託管錢包對新手來說更方便，但提現由交易所控制。非託管錢包讓您可以直接控制自己的私鑰，但您需要承擔所有操作錯誤。如果您打算在 DeFi 應用程式中使用 USDT，DzTecnium 的去中心化交易所指南可以幫助您找到鏈上交易所。

透過 Tether 直接贖回是一種更為專業且受限的選擇。發行和贖回均需您是 Tether 的授權客戶。最低購買或贖回金額為 100,000 萬美元，贖回手續費起價為 1,000 美元，若贖回金額超過該限額的 0.1%，手續費將相應增加。此機制專為機構和高交易量使用者設計，不適用於日常提款。

團隊在評估穩定幣解決方案以進行產品發佈時，必須將 USDT 納入更廣泛的營運方案中。平台存取、行動裝置、主機、合規性、網路支援和使用者地理位置都是至關重要的因素。