家族辦公室領域中經常被忽視的文件：您的家族辦公室是否有投資政策聲明（IPS）？
在先前的討論中，我們重點介紹了家族辦公室內部治理的幾個方面，尤其是在投資管理方面。投資政策聲明（IPS）是投資治理的核心，也是一份概述投資目標和策略的重要文件。
在本文中，我們將探討這份決定家族辦公室投資成功的關鍵文件的重要性，並著重在如何起草有效的投資政策聲明。
了解家族辦公室格局
家族辦公室旨在管理單一家族的財富，通常跨越多個世代，每個家族都有不同的財務需求、不同的風險承受能力以及各種各樣的長期目標。這些目標涵蓋財富保值和風險調整後的成長，以及慈善事業、商業利益以及滿足子孫後代的需求。
儘管家族辦公室運作複雜，但其運作結構通常不如其他機構投資者那麼正式。根據我們的經驗，這種非正式性體現在以下幾個方面：
- 缺乏記錄的投資交易： 投資決策可能是臨時做出的，沒有明確的框架。
- 過度依賴人際關係： 投資經理人的選擇可能基於個人關係而非客觀標準。
- 監測和報告不足： 績效評估可能無法定期或準確進行。
- 未指定的角色和職責： 誰負責做出投資決策可能並不明確，從而導致混亂和潛在的衝突。
缺乏結構性投資會導致許多負面後果，包括投資策略不一致、利益衝突、風險增加，甚至可能隨著時間的推移侵蝕家族財富。擁有清晰詳細的投資政策聲明可以顯著降低這些風險。
什麼是投資政策聲明？
這就是投資政策聲明（IPS）的作用所在。 IPS 是家族辦公室投資活動的基礎。它是一份高度客製化的文件，根據家族的偏好量身定制。參考永久報告， 投資委員會的最佳治理實踐由...發出 格林威治圓桌會議 和 ”個人投資者投資政策聲明的要素由...發出 特許金融分析師協會除了我們自身幫助家族辦公室建立健全投資治理的經驗外，一份精心設計的投資政策聲明 (IPS) 通常還應包括：
1) 目的： 本節清楚闡述了家族辦公室和投資組合的目的。它明確了受益人、投資管理的時間範圍以及投資組合的整體目標。清晰的目的將指導所有後續的政策決策。
2) 目標： 根據既定目標，目標部分為投資組合定義具體、可衡量、可實現、相關且有時限（SMART）的目標。這些目標通常包括回報目標（例如，實現高於通膨率7%的平均年回報率）和風險目標。清晰的目標為評估投資組合表現提供了基準，並確保投資者的風險承受能力和意願與其承受能力相符。
3) 資產配置： 這部分通常被認為是長期投資回報的最重要驅動因素，並概述了在不同資產類別之間配置投資組合資產的策略框架。全面的資產配置策略通常包含四個關鍵要素：
- 政策投資組合：長期理想的資產目標組合，針對股票、固定收益、房地產和另類投資等不同資產類別定義配置。
- 指數投資組合：此投資組合作為衡量實際投資組合表現的基準。
- 實際投資組合：指目前的投資持股構成。隨著時間的推移，由於市場波動和投資決策的影響，實際投資組合與政策投資組合自然會有所偏差。
- 績效衡量：將實際投資組合績效與指數投資組合績效進行比較的持續過程。
4) 治理框架： 本節概述了投資流程管理的架構。關鍵要素包括：
- 受託責任： 家族應明確投資組合管理人員的法律和道德義務。該聲明概述了謹慎、忠誠和多元化的原則，這些原則應指導他們的行為。透過明確界定受託責任，《投資政策聲明》（IPS）旨在促進問責制、透明度以及遵守資產管理的最高謹慎標準。
- 明確決策權與責任： 應明確界定參與投資流程的關鍵利害關係人的角色和職責。這包括確定誰有權制定投資政策，誰負責政策的實施，以及誰負責持續監督。此外，本節還應概述聘請以及在必要時解僱外部顧問（例如基金經理和諮詢師）的流程和職責。
- 審查與調整： 本節還概述了定期審查和更新投資政策聲明 (IPS) 的程序。這確保了該文件始終與時俱進，並能適應不斷變化的投資者和市場條件。
上述措施允許採用結構化和負責任的方法對投資組合進行全面監督。
5) 其他規定： 本節包含家族辦公室認為必要的、用於指導投資組合日常管理的補充政策和指南。範例包括：
- 經理的標準： 它規定了可能被任命的任何外部投資經理的資格、經驗和選拔流程。
- 限制： 指定對可持有的投資類型的任何限製或約束（例如道德考慮、行業限制）或特定風險標準。
- 限制： 指定對可持有的投資類型的任何限製或約束（例如道德考慮、行業限制）或特定風險標準。
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為什麼你的家族辦公室需要這個？
鑑於近期市場波動較大，且市場週期內預期投資報酬率較低，一份精心製定的投資政策聲明在當今市場可能比以往更為重要。投資政策聲明 (IPS) 具有以下幾個關鍵優勢：
兼容性
- 透過提供清晰、有組織的框架，它確保了投資決策的一致性和紀律性，減少了情緒偏見的影響並實現了更合理的策略。
更多
- 它透過制定明確的標準來幫助管理風險，這些標準與家庭透過多元化投資的風險承受能力一致。它還提倡定期監測和報告，以評估績效。
爭議解決
- 如果出現分歧，投資政策聲明 (IPS) 可提供記錄的參考點，透過明確定義目標和指導方針來促進解決問題。
執行
- 一個經常被忽視的方面是它在投資團隊人力資本策略中的重要性。投資政策聲明 (IPS) 將有助於指導所需投資人才的類型和專業化的基本原則，如何定義和衡量他們的成功，以及最後，或許也是最重要的，如何補償、留住他們以及如何與家族辦公室的利益保持一致。
近年來，關於家族辦公室「專業化」的討論甚囂塵上。然而，關於如何實現這一目標的指導卻寥寥無幾。我們認為，投資政策聲明（IPS）是邁向專業化的關鍵第一步。我們的家族辦公室成熟度模型概述了其發展的各個階段，從最初的「嵌入」階段（個人事務與企業事務交織），到以結構化治理和董事會層面監督為特徵的「成熟」階段。投資政策聲明（IPS）在這轉型過程中發揮基礎性作用。
更多詳情請參閱「Agreus家族辦公室成熟度模型」。 這裡.
實施並維護投資政策聲明（IPS）。
制定和實施投資政策聲明 (IPS) 是一個協作過程，必須涵蓋家族成員和受託人等關鍵利害關係人。確保各方理解並遵守文件中概述的政策至關重要。同時，我們瞭解，制定投資政策聲明 (IPS) 對許多家族辦公室來說可能並非一項常規工作。它需要深思熟慮、深入了解市場動態，並熟悉基本的投資原則和實踐。因此，我們強烈建議在此過程中聘請經驗豐富的外部顧問和經驗豐富的投資專業人士。
投資政策聲明 (IPS) 並非一份靜態文件。它應定期審查和更新，以反映不斷變化的市場狀況、家庭狀況的變化以及家庭目標或風險承受能力的任何變化。持續審查將確保投資政策聲明 (IPS) 始終是指導家庭投資策略的實用且有效的文件。
