華倫巴菲特即將退休的消息引發了人們對他的成就和失敗的大量評論（是的， 他們有幾個。這位「奧馬哈聖人」在眾多投資者心中佔據著舉足輕重的地位。多年來，許多人將他的著作和行動視為當代最成功的投資者之一，並從中汲取靈感。
巴菲特，這位長期價值和商業基本面的代名詞，或許不是我們想到氣候投資時首先想到的名字。畢竟，他對再生能源和電動車一直格外謹慎，甚至持懷疑態度。但如果我們深入挖掘，就會發現巴菲特的投資策略提供了三個關鍵經驗，每位關注氣候投資的投資人都應該牢記在心。這些原則或許並非“投資突破性成果”，但它們卻蘊含著更強大的力量：商業基本面和韌性。
1.“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。”
巴菲特的這句名言在氣候投資領域特別貼切。在氣候投資領域，資本以驚人的速度從電動車、氫能和碳捕獲等領域湧入又撤出。這項建議是風險管理和資產估值策略的基石。
想想2021年和2022年發生的事情：一波狂熱的特殊目的公司（SPAC）和公開上市浪潮，承諾綠色科技將帶來革命性的回報，但由於這些公司未能實現盈利，估值卻暴跌。一位秉持巴菲特理念的投資者可能會避開那波SPAC——並非因為這些技術前景不妙，而是因為市場繁榮超過了基本面。 *註：這反映了在投資任何新技術之前進行徹底的財務分析的重要性。 *
如今，隨著氣候投資格局的衰退，不利政策頻頻見諸報端，估值縮水，那些心存恐懼的人要么撤退，要么在場外觀望。現在正是氣候投資者學習巴菲特之道的時候：不要追逐下一個炒作週期，而是要尋找那些擁有可靠現金流、強大價值主張以及深諳資本主義規律的管理團隊的公司。
例如，氣候投資者不會選擇那些即使成功十年內也無法盈利、但光鮮亮麗的核能新創公司，而是會關注那些提供枯燥乏味但至關重要的水處理解決方案的公司，或者那些在開發和運營可再生能源項目方面擁有強大影響力的公司。這些並非商業記者熱衷報道的新鮮事物，但它們更有可能在中期甚至長期內生存下來並蓬勃發展。 *專家註：關注切實可行的解決方案和現有基礎設施可以降低氣候投資的風險*
2.“我們希望持有期限是永久。”
在氣候領域，短視對投資者來說可能是致命的。政治風向瞬息萬變，炒作週期起伏不定，退出窗口可能極為狹窄。正因如此，巴菲特專注於持有公司，而不僅僅是交易股票，這有力地改變了投資者的思維方式。 *關鍵字：長期氣候投資，巴菲特的投資策略*
巴菲特尋求的是持久的競爭優勢——品牌、成本結構和強大的客戶群——這些優勢能夠經受住時間的考驗。氣候投資者也應該如此。 「下一個快速成長的大型市場機會」的誘惑力很大。但我們現在已經看到，最新的熱門行業可能很快就會變得明顯“冷清”，然後又再次火爆起來。一如既往，入手太早似乎太容易出錯。進出不同的行業和公司可能會激發思維，而感知到的勢頭對投資者來說總是一種誘惑。但長期價值的建立，是與那些能夠持續數年而非幾季解決棘手系統性問題的公司合作。
以廢棄物變值為例——這個產業很少像太陽能或風能那樣受到熱捧。 「一個人的垃圾是另一個人的寶藏」：那些收取垃圾收集費並支付其利用垃圾生產產品費用的公司通常擁有長期合約、高額經常性收入，以及一個內在優勢：它們能為客戶省錢。這是一個可以衡量的經濟價值主張。
氣候投資者不應追逐「下一個特斯拉」的繁榮，而應引導巴菲特思考：這家公司10年後是否仍有影響力？它是否有策略在不斷變化的政策和技術格局中適應並實現價值最大化？
3.“以合理的價格收購一家優秀的公司，比以優惠的價格收購一家一般的公司要好得多。”
氣候投資者和所有投資者一樣，可能會陷入一個陷阱：假設一家公司的執行潛力要么本質上不可知，要么可以修復，因此真正重要的是公司的想法。 *關鍵字：氣候公司估值、策略執行、有效管理*
當然，將光子轉化為千瓦時（例如）的專利方法有百萬種。在能源、食品、水、廢棄物和運輸領域，有什麼證據顯示「最佳創意」通常能帶來商業成功？不，在這些規模龐大、難以改變的產業中，卓越的執行力才能勝出。當然，就像房屋甚至個人關係一樣，「修復者」很少能成為巨額贏家，至少在任何單一投資者的持有期內是如此。
巴菲特的建議是什麼？不要因為你覺得他們有個好主意，就對公司及其管理團隊的品質做出妥協。新創的風力渦輪機公司或許擁有真正出色的新設計，能夠吸引你內心的工程師精神，但如果利潤微薄、技術未經驗證、管理團隊缺乏經驗，那麼即使是最酷炫的風能轉化新方法也無法為股東創造價值。
相反，氣候投資者應該尋找那些已經展現出卓越營運的公司。即使在尚未盈利的階段，對於那些希望在「硬科技」領域獲得天使投資或風險投資的人來說，你也能在其他公司中找到一些早期證據（或缺乏證據），證明這些公司有能力實現承諾的里程碑、向投資者提供清晰的、但並不明確的更新信息，以及之前的商業成功。
是的，投資穩定器比投資一家擁有明顯強大執行力的公司便宜得多。顯而易見的優勢對所有觀察者來說都是顯而易見的，因此擁有明顯優勢的公司更容易被超越。然而，巴菲特很久以前就說過，時間是偉大公司的朋友，也是平庸公司的敵人。氣候投資者必須同樣敏銳。選擇合適的公司和合適的管理團隊，即使它們的投資成本並非最低。
歸根究底，氣候危機亟待解決。但氣候投資需要耐心，並持續關注現實。
巴菲特的原則並不是專門為氣候而寫的，但它們正是氣候投資者所需要的：在嘈雜的市場中保持紀律，專注於基本面而不是時尚，並相信真正的價值需要時間。
我個人認為，全球投資圍繞著環境永續性（用更少的自然資源做更多的事情）的大規模轉變，這仍然是一個明智的選擇，它既真實又明智，但我們不要忘記，投資的意義仍然在於擁有優秀的公司。正如巴菲特提醒我們的那樣，優秀的公司是為了長遠發展而建立的，而不是像流星一樣閃耀。畢竟，流星之所以如此耀眼，是因為它們正在經歷燃盡的過程。
