最後，個人投資者可以投資私募股權——但許多人可能在未充分了解風險的情況下就進入了複雜的結構。費用會悄悄降低迴報。流動性也可能在最需要的時候消失。隨著私募市場的開放，謹慎的引導和專業知識比以往任何時候都更重要。
需要澄清的是，私募市場長期以來一直由退休基金、捐贈基金、主權財富基金和超高淨值個人主導。由於數兆美元被套牢在私募股權公司目前無法變現或分配的非流動性資產中，私募股權公司正在尋找新的投資者群體。他們越來越多地將注意力轉向個人投資者。
私募股權公司希望吸引個人投資者，而個人投資者也希望獲得私募股權投資。原因何在？由於公開市場不再穩定地呈現上漲趨勢，個人投資者正在尋求多元化投資和新的收入來源。
個人投資者考慮私募股權有充分的理由。 IPO活動已大幅放緩，許多小型成長型公司現在選擇保持私有化更長時間。對於尋求投資這些充滿活力的公司的投資者來說，私募股權提供了公開市場難以獲得的管道。收購報酬也往往更均衡，可以對沖標普500指數中普遍存在的技術集中風險。事實上，多元化投資的前景是私募股權基金中個人資本成長的關鍵驅動力之一。
私募股權也經常被宣傳為一種「更平穩」的投資組合。由於私募股權的估值頻率低於公開發行股票，因此報告的波動性似乎更低。但這優勢值得仔細推敲。正如AQR的Cliff Asness所指出的那樣，如果公開發行股票的估值下降，私募股權的真實經濟價值幾乎肯定也會下降——即使報告的估值落後。
投資規模龐大。全球私人資產（包括私募股權、創投、基礎設施和私人信貸）已飆升至24兆美元，是十年前的兩倍多。許多機構投資者因無法從遺留投資中收回資金而精疲力竭，該行業渴望利用美國個人退休帳戶（IRA）和IRA帳戶中持有的26萬億美元，實現「民主化」投資管道。
但真正的民主需要透明度——而專注於散戶的私募資本在這方面可能達不到要求。有些產品宣稱費用“低至1%”，但這通常只反映了工具層面的費用。這些費用背後還有巨額額外成本：管理費用、研究費用、差旅費用，有時甚至還有與基金訴訟相關的法律費用。他在最近的論文中寫道：「進入私人市場：成本是多少？哈佛大學的韋恩林估計，私募股權基金的總費用在基金存續期內平均為24%，相當於平均收購基金7.9%的年費。這對投資者獲得淨回報而言是一個高昂的門檻。
圍繞流動性的產業創新既帶來了希望，也帶來了一些有關風險的教訓：
- 推出 KKR 和 Capital Group 混合型基金結合了公募和私募資產，最低投資額為1,000美元，年費低於0.9%。這類基金允許每季贖回最多10%的資產，是定期基金正常贖回率的兩倍。
- 當作是 黑石房地產收入信託 作為一個警示故事，BREIT 設計有定期流動性窗口，並在 2022 年贖回量激增後被迫限制提款。
- 推出 阿波羅 和州街 ETF 投資於非流動性資產的資金不超過三分之一，旨在將公開市場流動性與私人收益敞口相結合。
因此，流動性風險仍然是主要擔憂。根據 貝恩2025年全球私募股權報告儘管交易活動有所回升，但私募股權投資的分配比例仍跌至十年來的最低水平，僅佔基金淨資產價值的11%。由於缺乏退出機制，私募股權基金難以收回資本，加劇了流動性挑戰。
歸根結底，將結構良好的私募市場投資納入多元化投資組合是有道理的。但散戶及其顧問應謹慎行事。他們應該充分了解費用結構，誠實評估流動性風險，並根據當今更具挑戰性的環境重新調整回報預期。
對於那些考慮這些投資的人來說，專業指導不僅是建議，而且是必不可少的。
