傳統投資者關注的是價格。而我們這些關注退休收入的反向投資者更了解情況。
一切都與淨資產價值（NAV）有關。 淨資產價值，親愛的。
價格是人們在特定時刻願意支付的價格。但人們容易恐慌。很多人喜歡高買低賣！
另一方面，淨資產價值（NAV）是指某物的價值。 幾乎 在特定時刻，價格和資產淨值（NAV）可能會出現背離，尤其是在市場情緒波動的時候。當這種情況發生時，對於像我們這樣謹慎的反向投資者來說，往往是一個買入機會。
讓我們快速測試一下。想想你投資組合中持有的基金，哪一隻表現最好？ 淨資產價值（NAV） 四月嗎？
該退休收入機器的固定淨值
我將與你們分享我所擁有的有關錢包的資訊。 反向收入報告. 金融服務信貸機會（FSCO） 榮獲一等獎 CIR 4 月資產淨值持平，是自 2020 年 3 月以來波動最大的一個月！
形勢不容樂觀。 2025年4月伊始，標準普爾500指數下跌了12%。SPDR S＆P 500 ETF信託（SPY）——遭受重創！ SPY 的淨資產價值 (NAV) 與其股價一樣暴跌，八天內下跌近 12%，因為投資者拋售了其持有的 503 隻股票。隨著標的股票的交易，SPY 的淨資產價值會持續「估值」。
這是其他公開交易部位的資產淨值缺陷。如果恐慌情緒導致籃子資產減少，基金的資產淨值也會下降：
FSCO 不會遇到這個問題，因為它的投資是在市場上進行的。 自己的 比市場更謹慎、更冷靜 公眾 該團隊痴迷且常常驚慌失措，他們發放私人市場貸款，而 FSCO 可以規定優惠條款以確保其資產淨值。
可以把FSCO想像成一家套著封閉式基金（CEF）殼的商業發展公司（BDC）。但它比大多數BDC更好。 FSCO的槓桿率更低，成本結構也比整個產業更低。例如， VanEck BDC 收入 ETF (BIZD) 4月前8天其資產淨值下跌了近14%！
然而，儘管 SPY 和 BIZD 的資產淨值大幅下跌，FSCO 的投資組合卻表現良好。 不。它一動也不動！
憑藉如此出色的業績記錄，您可能會猜測 FSCO 的交易價格是溢價的。 額外費用 它基於其資產淨值，因為地球上的每個投資者都想加入。該基金每月分期支付11%的收益，其資產淨值始終保持不變。還有什麼理由不喜歡呢？
每月退休收入
然而，令人驚訝的是，自從我們在《反向展望》中首次報道FSCO以來，它一直處於折價狀態。事實上，當我們把它加入投資組合時， 反向收入報告 十月份，我推出了九折優惠。這意味著這個超棒的盒子簡直是天價——只要九折！
為什麼？這檔基金已經存在十多年了，但作為封閉式基金公開交易才兩年。封閉式基金的投資人討厭新鮮事。我們想要的是收益即將到來的證據。 它會繼續.
因此，我打電話給 FS Global Credit 投資者關係主管 Josh Bloom 討論此事。 如此驚人的表現是如何實現的？ 這是近期記憶中最動盪的一個月嗎？
「淨資產價值（NAV）的彈性反映了對擔保和結構性信貸策略的關注，這些策略往往與更廣泛的股票市場走勢的相關性較小，」喬希向我解釋道。
投資組合經理安德魯·貝克曼和他的團隊擅長信用“對沖”，即構建具有不同保護程度的貸款，以便即使信貸條件惡化，FSCO也能率先收回資金。喬希繼續解釋說，貝克曼還會不時部署對沖策略來緩解波動性。
「強勁的承保基本面和有限的市場估值曝險也支撐了淨資產價值的穩定性，」Josh繼續說道。他的關鍵點在於，FSCO發行的貸款品質高，不受公開市場的日常波動影響。這些貸款是由經驗豐富的投資者持有的私人信貸工具，他們 他們不在乎 無論標準普爾 500 指數在某一天是否下跌——他們都希望獲得回報！
我們這些收益型投資人也是如此。自從將 FSCO 納入我們的投資組合以來， 反向收入報告 十月份，這檔基金表現穩健，淨資產價值沒有波動。但這並沒有限制我們的收益！由於每月派息，我們的總回報率達到了13.1%。 並取得 價格來自FSCO不斷縮小的折現窗口。這些收益率高達每年23.4%。
從後視鏡來看，一切都很順利！但我想知道FS Credit的「真實情況」是怎麼樣的。 那天喬希解釋：
我們依然謹慎選擇信貸，尋求基於價值的機會。私人信貸仍然是我們關注的重點，但如果公開市場因關稅引發的波動而變得碎片化，我們會不時轉向這類機會。
對於我們這些收入投資者來說，FSCO 是一個很好的機會。
